Очаква се Европейската централна банка да зареди серия от повишения на лихвените проценти и да пожертва растежа в региона поради нарастващите разходи за живот, които заплашват да скочат още повече.

Речта на члена на Изпълнителния съвет на ЕЦБ Изабел Шнабел в Джаксън Хоул даде тона на предстоящата политическа среща тази седмица. С инфлацията в еврозоната, която се очаква да нарасне до най-малко 10% през следващите месеци и риска от рязко покачване на потребителските цени, „огромно“ увеличение на лихвите от 75 базисни пункта в четвъртък със сигурност е възможност.

„Тъй като първоначалните повишения могат да имат по-голямо въздействие върху инфлационните очаквания, отколкото по-постепенен подход, движение от 75 б.п. може да има смисъл“, каза наблюдателят от ЕЦБ и главен икономист на Berenberg Холгер Шмидинг.

Неотдавнашното спиране на доставките на газ за Европа през газопровода “Северен поток 1” не само понижи акциите и увеличи риска от рецесия в Европа, но също така повиши доходността на 10-годишните облигации на италианското правителство до 4% – най-високото ниво от средата на юни преди ЕЦБ да обяви създаването на инструмент против фрагментиране. Високата доходност за Италия – много по-висока от тази в Германия – означава, че правителството в Рим трябва да плаща повече, за да вземе заеми, което изостря опасенията относно огромната купчина дългове.

Инфлацията в еврозоната достигна 9,7% през август и с продължаващия натиск върху цените на енергията се очаква да достигне двуцифрени нива през следващите месеци. В същото време рискът от рецесия е надвиснал над икономиката на региона, тъй като потребителите усещат болката и намаляват потреблението си, а компаниите се борят с високите цени на енергията.

„Въпреки че правителствата частично ще „поемат сметката“, има ограничения до каква степен частният сектор може да бъде защитен от този шок в доходите“, каза Дирк Шумахер от Natixis.

„Спадът на потребителското доверие до рекордно ниско ниво през последните месеци показва, че домакинствата са наясно с тези ограничения по отношение на държавната подкрепа. Има също така все повече доказателства, че компаниите в енергоемките сектори намаляват производството.

Количествено затягане

Поради перспективите за инфлация се очаква ЕЦБ да пожертва растежа, за да запази инфлационните очаквания фиксирани, тъй като това е основният мандат на банката.

„Ключов извод от неотдавнашните коментари на служители на ЕЦБ е, че цикълът на нарастване ще бъде по-малко чувствителен към рецесията, отколкото си мислехме“, каза главният икономист на Deutsche Bank Марк Уол.

„Повишихме нашата прогноза за терминалния процент с 50 б.п. до 2,5%“, добави той. Референтният лихвен процент на ЕЦБ в момента е нулев.

Франкфуртската институция смята, че неговият „неутрален“ лихвен процент – оптимално ниво за стабилна икономика – ще бъде между 1% и 2% и с нарастващия инфлационен риск Управителният съвет на ЕЦБ може да се наложи да обмисли повишаване на лихвите над това ниво в рамките на затягане.

Това, разбира се, повдига и въпроса за количественото затягане – което е техническото описание за свиване на баланса на централната банка. Продажбата на активи все още не е обсъждана от ЕЦБ.

„Като се има предвид заплахата за доверието в ЕЦБ, ние също се чудим защо не се обсъжда количествено затягане“, каза Анатоли Аненков от Societe Generale. „Неизползването на QT трябва да означава по-високи ставки.“