Въпреки че целият свят се готви за връщане на инфлацията, пазарните участници в Европа всъщност очакват Европейската централна банка да задържи педала на стимула тази седмица.

Разговорите за „конус“ на покупките на облигации от пандемичната ера достигнаха кресчендо в много краища на земното кълбо, но мнозина вярват, че ЕЦБ ще продължи по настоящия си път поради несигурни икономически перспективи и за да се избегне нежеланото затягане на финансовите условия.

„Това е близък призив, но ние се стремим към ЕЦБ, поддържайки темпото на покупки“, каза Марк Уол, главен икономист от Deutsche Bank, в изследователска бележка.

„Наклонът на глупостите в коментара на Управителния съвет на ЕЦБ през последните няколко седмици – гълъбите са били глупави, ястребите не са били ястребови – означава, че Съветът не е в настроение да рискува“, добави той.

Инфлацията се е повишила до нива, които не са наблюдавани от дълго време, но ключовите въпроси са: а) колко надеждни са данните в момента, тъй като Covid-19 е променил навиците на потребление, което води до потенциално погрешно представяне на данните? И б) колко дълго ще се засили инфлацията чрез ефект след заключване?

„Повторното отваряне на икономиките сега ще доведе до много надценки в секторите, засегнати най-много от блокировките, било то в резултат на възстановяване на предишни загуби или преминаване през по-високи разходи“, обясни Карстен Бжески, наблюдател на ЕЦБ с ING Diba.

„Ефектите ще бъдат временни, но биха могли да продължат лесно до лятото на следващата година, запазвайки инфлацията повишена за известно време“, каза той.

Последните икономически данни сочат, че с въвеждането на ваксинацията и облекчаването на мерките за блокиране в цяла Европа икономиката на еврозоната ще се възстанови силно, започвайки през второто тримесечие на тази година.

Това може също да накара базираната на Frankfirst ЕЦБ да преоцени риска от икономическата перспектива от нейната позиция „наклонена надолу“, до „балансирана“ позиция, според Дирк Шумахер, наблюдател на ЕЦБ с Natixis.

На срещата в четвъртък ЕЦБ ще актуализира своите тримесечни прогнози за персонала за инфлация и растеж, заедно с традиционното решение за лихвения процент и пресконференция.

„Очакваме също така леко да бъде ревизиран растежът, главно тъй като фискалните стимули на САЩ не бяха напълно включени през март, докато инфлацията тази и следващата година също може да бъде леко повишена“, каза Анатоли Анненков, икономист в Societe Generale, в изследване.

Ключовият въпрос е кога ЕЦБ ще започне да свива своята мащабна програма за стимулиране.

Вследствие на пандемията от ЕЦБ стартира своята програма за спешни покупки на пандемия или PEPP, която купува облигации в региона, за да стимулира кредитирането и да стимулира икономическото възстановяване. Тя остави тази програма непроменена на заседанието си през март, като целевият размер на покупката все още е 1,85 трилиона евро (2,21 трилиона долара) – което трябва да продължи до март 2022 година.

Повечето наблюдатели смятат, че тя ще започне да намалява през септември, което означава, че тогава ще има достатъчно място да обясни своето мислене по време на централната банкова конференция в Синтра в края на същия месец. Но както винаги, оттеглянето на парични стимули е сложно упражнение и пазарите могат да реагират бурно.

„Колкото по-дълго чака ЕЦБ, преди да признае, че обосновката за изпълнение на нейната програма за спешни покупки на пандемия (PEPP) вече не е толкова силна, колкото през март, толкова по-нежен може да бъде преходът към по-малко покупки на активи в бъдеще “, Добавя Холгер Шмидинг, главен икономист в Беренберг.