Европейската централна банка е изправена пред все по-трудна задача на срещата си тази седмица, като инфлацията нараства и икономическите перспективи стават все по-несигурни с проточването на войната между Русия и Украйна.

Протоколът от последното заседание на ЕЦБ показва, че след като инфлацията достигна 7,5% през март, напрегнатите дискусии в Управителния съвет също се разгорещиха за това колко бързо трябва да бъде нормализирането на политиката.

„Определянето на подходящия темп за нормализиране на политиката в настоящата макроикономическа среда не е станало по-лесно за ЕЦБ“, каза Дирк Шумахер от Natixis.

„Решаващият въпрос за срещата през април е дали краят на нетните покупки ще бъде отложен напред“, добави той, като се позова на масивни покупки на облигации, които ЕЦБ предприе, за да се опита да стимулира икономиката на еврозоната и да повиши инфлацията.

Една от възможностите може да бъде президентът на ЕЦБ Кристин Лагард да даде сигнал, че Управителният съвет клони към прекратяване на тези нетни покупки в началото на третото тримесечие, добави Шумахер.

След като това закупуване на облигации бъде завършено, тогава повишаването на лихвения процент може да започне – отразявайки централните банки в Обединеното кралство и САЩ.

Холандският централен банкер и известн ястреб на ЕЦБ Клаас Нот каза по-рано през април, че когато банката се върна от лятната си ваканция, тогава „Не мисля, че в момента сме в позиция да изключим всеки възможен сценарий по отношение на излитането. .. Септември, октомври, декември — всичко може да бъде възможно.”

С войната в Украйна и тежките санкции срещу Русия икономическите перспективи за еврозоната рязко се влошиха. Тесните места във веригата на доставки, високите цени на енергията и загрижеността относно общия недостиг на стоки, необходими за много промишлени процеси, натежават върху икономическите перспективи. В същото време темповете на инфлация просто продължават да се покачват и има и предварителни признаци, че този скок не се дължи само на цените на енергията, но и е по-устойчив.

„Ние сме все по-уверени, че динамиката на инфлацията в средносрочен план няма да се върне към модела, който виждахме преди пандемията“, каза самата Лагард на конференция на 17 март.

„Но трябва да управляваме шока, който в краткосрочен план изтласква инфлацията над нашата цел и намалява растежа.

Запазването на всички опции на масата ще бъде основното послание за срещата в четвъртък. Това може също да включва обсъждане на нов политически инструмент, спящ предпазен механизъм, който може да бъде активиран, в случай че доходността на държавния дълг за страните от еврозоната започне отново да се увеличава на фона на процеса на нормализиране на политиката.

„Най-противоречивият дебат в ЕЦБ може да се върти около потенциален нов инструмент за предотвратяване на хипотетично разширяване на спредовете на доходността с темп и/или ниво, което мнозинството на ЕЦБ може да сметне за прекомерно“, каза Холгер Шмидинг, главен икономист в Berenberg, в бележка.

Спредът се отнася до разликата в доходността между две облигации от различни правителства в еврозоната. Спредът между доходността в Германия и Италия, например, се използва като индикатор за страх от участниците на пазара по време на финансов стрес.