Европейската централна банка е почти сигурна, че ще запази политиката непроменена в четвъртък, но може да признае, че инфлацията може да остане висока за по-дълго, отколкото предвиждаше, сигнал, който някои може да приемат като намек за по-бързо излизане от стимулите.

След разширяването на мерките за подкрепа още през декември всяка промяна в политиката сега би била преждевременна. И все пак инфлацията постоянно надвишава прогнозите на ЕЦБ, създавайки натиск върху политиците да прецизират все по-оспорваното си твърдение, че бързият ръст на цените е само временен.

Банката твърди, че инфлацията скоро ще намалее без нейна намеса и че дългосрочният ценови натиск всъщност е твърде слаб, което означава, че все още е необходима подкрепа за поддържане на инфлацията, която подхвърли целта на ЕЦБ от 2% през по-голямата част от последното десетилетие.

Тази гледна точка е оспорвана от инвеститори и няколко политици, а отпечатъкът на инфлацията от 5,1% през януари, най-високата за еврозоната от 19 държави, и се засилва натиска върху президента на ЕЦБ Кристин Лагард да признае нарастващите рискове.

„Надеждите на ЕЦБ за бърз спад на инфлацията избледняват“, каза икономистът на Commerzbank Кристоф Вайл. „Натискът върху централната банка да излезе от свръхекспанзивната си парична политика още през 2022 г. се увеличава.“

Инфлацията се прогнозира точно под целта на ЕЦБ от 2% през 2023 и 2024 г., което означава, че дори малко увеличение на инфлацията може да постави ръста на цените точно в целта, намалявайки нуждата от стимули.

Но промяната на твърдението за инфлацията е сложно и потенциално рисково упражнение.

Въпреки настояването на ЕЦБ, че всяка промяна в лихвените проценти тази година е много малко вероятна, скептичните пазари вече ценообразуват с 28 базисни пункта повишения през 2022 г., като първото движение е през юли.

Ако Лагард признае, че ЕЦБ е подценила ценовия натиск, пазарите ще предложат залагания за повишаване на лихвите, затягайки условията за финансиране и компенсирайки самия стимул, който централната банка има за цел да предостави.

Германската 10-годишна доходност, еталон за блока, вече е в положителна територия, достигайки от нива около -0,4% в края на декември. Междувременно акциите (.са намалели с около 2% от началото на годината.

Но с доверието към банката, което вече е предизвикано от поредица от грешки в прогнозите и големи ревизии нагоре на прогнозите, Лагард също не може да пренебрегне превишаването на инфлацията.

Вместо това тя може да предложи символичен наклон към инфлационните рискове, като същевременно подчертава, че ръстът на цените в Европа е коренно различен от този в Съединените щати, като се има предвид слабия натиск върху заплатите и относителното изоставане в възстановяването на потреблението.

Федералният резерв на САЩ сигнализира за първо повишение на лихвите през март, въпреки че официалните лица говориха предпазливо в понеделник за това, което може да последва.

Междувременно се очаква Банката на Англия отново да повиши лихвите в четвъртък и да даде сигнал, че ще започне постепенно да намалява огромните си притежания от държавни облигации, закупени за стимулиране на британската икономика.

Тъй като безработицата в еврозоната също пада до рекордно ниско ниво, Лагард може да се наложи да признае, че пазарите на труда се затягат по-бързо от очакваното, дори ако досега това не е довело до значителен натиск върху заплатите.

Но основното й послание все още вероятно ще бъде, че тази година няма промяна на лихвите, рамка, която държи вратата отворена за увеличаване на разходите по заеми в началото на 2023 г.

Отдавна по-предпазливи от пазарите, анализаторите също придвижват своите прогнози за повишаване на лихвите. Докато допитване миналия месец показа първото увеличение на лихвения процент на ЕЦБ към четвъртото тримесечие на 2023 г., все по-голям брой вече виждат повишение още през първото тримесечие.

„Сега очакваме ЕЦБ да върне лихвения си процент по депозитите до нула при две увеличения с 25 базисни точки през март и юни 2023 г., преди да направи пауза през втората половина на 2023 г.“, каза стратегът за управление на богатството на Pictet Фредерик Дукрозе.

„Търпението на ястребите вероятно ще изчезне, тъй като основният инфлационен натиск продължава да се увеличава през следващите месеци.

Въпреки това е малко вероятно Лагард да промени мнението си, че инфлацията ще се върне под целта преди края на годината – важна разпоредба, която трябва да задържи очакванията за повишаване на лихвите.

ЕЦБ ще обяви своето политическо решение в 12:45 GMT, а Лагард ще проведе пресконференция в 13:30 GMT.

ЕЦБ е настроена да запази лихвения процент по депозитите на рекордно ниско ниво от минус 0,5% и да продължи да преустанови своята схема за спешно изкупуване на облигации в размер на 1,85 трилиона евро до края на март.